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辉山乳业被强制退市背后:银走债权人企盼早日回款
发表于:2020-01-18 12:12 分享至:

(原标题:辉山乳业被强制退市背后:新资产重整方案悄然出炉 银走债权人企盼早日回款)

在辉山乳业集团深陷逾百亿债务危机两年后,其旗下港股上市公司辉山乳业(06863.HK)终极难逃被强制退市的命运。

12月18日晚,港交所公告称,自2019年12月23日上午9时首,辉山乳业的上市地位将根据除牌程序予以作废。

辉山乳业方面随即外示,本公司一切股东及投资者须属意,自2019年12月20日首,尽管股票仍不息有效,该股份将不再不息上市,亦不再于联交所营业。其后,辉山乳业将不再受上市规则管理。

“其实,辉山乳业被强制退市,也在吾们预见之中。”一位辉山乳业债权银走人士向记者泄漏。由于此前辉山乳业资产重整方案迟迟未能获得无数债权人经历,所以辉山乳业方面无法向港交所递交“相符有余营业运作与资产”的复牌提出,听命港交所香港规则,不得不面临强制退市。

他直言,所幸的是,辉山乳业被强制退市,不大会影响现在资产重整挺进。

记者独家获悉,在伊利实业集团介入后,现在由伊利、辉山乳业管理团队、资产重整管理人牵头制定的新资产重整方案已发给片面大型债权金融机构征求偏见。

“若这份新资产重整方案在债权人外决大会上照样被否20码期期必中特,那么辉山乳业将面临休业清理20码期期必中特,或者由法院裁定这份资产重整方案经历。”一位熟识辉山乳业资产重整挺进的知恋人士向记者泄漏。由于伊利方面期待各类债权人都能大幅裁减债权额度(包括债务减记、裁减现金归还额度20码期期必中特,以及添大债转股比例),所以各类债权人是否批准这份新资产重整方案,仍是未知数。

自2019年12月23日上午9时首,辉山乳业的上市地位将根据除牌程序予以作废。-甘俊 摄

港股退市不影响资产重整推进

对于辉山乳业(06863.HK)被强制退市,港交所发布公告称,往年3月27日港交所上市部认为辉山乳业并未相符“有有余营业运作或资产”的规定,根据《上市规则》进入除牌程序第一阶段,并在2018年9月27日及2019年5月3日别离将辉山乳业置于除牌程序的第二及第三阶段。在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前,辉山乳业照样异国挑交任何复牌提出,所以联交所决定作废辉山乳业的上市地位。

“其实,辉山乳业港股上市公司被强制退市,对资产重整推进意外是一件坏事。”一位熟识香港资本市场规则的律师向记者分析说。由于辉山乳业陷入逾百亿债务危机,主要由大股东引首。所以辉山乳业港股上市公司多多股东不大会批准大股东经历资产重整方案转让公司资产“全身而退”,所以整个资产重整方案即便在境内获得经历,在港股上市公司股东大会上获得经历的难度不幼;此外港交所意外会“望着”辉山乳业香港上市公司旗下83家公司资产被划走,留下响答“债务”由香港上市公司股东承担。

“随着辉山乳业被强制退市,其资产重整方案挺进将不受香港上市规则影响,也减轻了来自港股上市公司股东的压力。”他分析说。但这意味着辉山乳业港股上市公司股东不得不承受较高的投资亏损。截至往年3月终辉山乳业停牌时,其股价仅有0.42港元/股,较2017年平均股价2.8港元/股跌往了约85%。

这位律师向记者泄漏,现在还不晓畅辉山乳业港股上市公司股东是否会挑出诉讼,请求辉山乳业原管理团队与实际限制人补偿响答的股票投资亏损。

在上述辉山乳业债权银走人士望来,不论上述股东是否挑出诉讼,都不大会影响辉山乳业资产重整挺进。毕竟,辉山乳业境内资产正在实走休业重整程序,与港股上市公司被强制退市有关性并不高。

“现在吾们更关注伊利介入后的新资产重整方案能否顺当外决经历,由于这一方面能避免辉山乳业陷入休业清理阶段,另一方面也能让吾们尽早拿到现金归还款挽回肯定信贷亏损。”他通知记者。

记者独家获悉,现在由伊利、辉山乳业管理层、辉山乳业资产重整管理人三方制定的新资产重整方案已发给片面大型金融机构债权人征求偏见。

“不过,这份新资产重整方案也异国挑及将推动辉山乳业重新登陆香港资本市场。”一位接触过这份新资产重整方案的银走人士向记者泄漏,但它针对各类债权人挑出的较高比重削债额度,将令其外决经历造成新的变数。

各方“博弈”新资产重整方案

记者多方晓畅到,现在新的资产重整方案一连了此前线世的《内蒙古伊利实业集团股份有限公司及内蒙古优然牧业有限义务公司关于辉山乳业集团系列企业重整的投资方案》片面条款,即伊利拟投资15亿元获得辉山乳业新公司67%的股权,并承接辉山乳业的一切债务。此外,优然牧业(出资1%,清淡相符伙人)、伊利及其他战略配相符友人(出资99%,有限相符伙人)共同出资所竖立的有限相符伙企业,与转股债权人共同持有辉山乳业新公司股权。

相比首份资产重整方案,这份新资产重整方案最大的转折,是请求各类债权人需大比例裁减债权金额(包括债务减记、裁减现金归还额度,以及添大债转股比例等手段)。

听命此前的资产重整方案表现,截至今年1月中旬,辉山乳业确认的债权金额(即辉山乳业债务额)为242.18亿元,其中经营类清淡债权人(贸易商与上下游供答链公司)总共债权金额约58.05亿元、幼额敏感类清淡债权人(主要是经历资管计划或理财产品认购辉山乳业有关债权的幼我投资者)总共债权金额约为7.19亿元,银走等金融机构债权人的债权金额约为130亿元。

记者多方晓畅到,在新的资产重整方案里,伊利方面除了请求债权金融机构能裁减约60%-80%债权金额,还对经营类清淡债权人与幼额敏感类清淡债权人现金兑付方案做了调整,比如经营类清淡债权人的现金兑付方案改成异日6年分期兑付20%债权金额,不是第一版资产重整方案所挑出的7年内现金归还100%;幼额敏感类清淡债权人的兑付方案则改成异日4年兑付40%债权金额,不是此前线案所挑出的5年内现金归还100%。以及请求金融机构债权人经历债务减记、裁减现金额度与添大债转股比重等手段裁减约70%债权金额。

有业妻子士测算,按辉山乳业债务金额242.18亿元估算,裁减70%债权金额意味着伊利方面只承担72.65亿元债务,添之所投资的15亿元,即伊利方面投入87.65亿元换取辉山乳业新公司67%股权,实在是一笔划算的营业。因为是往年头辉山乳业资产市场估值为149.27亿元,67%股权对答的额度是100亿元,高于伊利方面所投入的87.65亿元。

“所以银走方面对新资产重整方案的态度纷歧,片面中幼银走仍期待伊利方面能挑高现金归还额度与降矮债务减记规则,以已足他们银走内部的坏账追偿回款请求,大型银走则已对辉山乳业坏账做了核销,更期待能尽早拿到片面现金归还款缩短实际亏损。”上述接触过这份新资产重整方案的银走人士向记者泄漏。随着伊利行为湮没战略投资者介入,大型银走债权人对新资产重整方案外决经历的态度正变得积极笑不都雅。由于他们认为引入战略投资者将有助于更益盘活辉山乳业资产创造更益的经营性现金流,从而令债转股片面得到更高的估值升迁幅度。

他直言,无数辉山乳业债权人都不期待望到辉山乳业因资产重整方案两度外决被否,终极陷入休业结算阶段。

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